Capital Asset Pricing Model (CAPM)

 

 

Ø Pengertian Capital Asset Pricing Model (CAPM)

        Capital Asset Pricing Model (CAPM) pertama kali diperkenalkan oleh Treynor (1961), Sharpe (1964), dan Lintner (1965). Sharpe et., al. (2005:405) mengungkapkan bahwa Capital Asset Pricing Model (CAPM) merupakan model penetapan harga aktiva equilibrium yang menyatakan bahwa ekspektasi return atas sekuritas tertentu adalah fungsi linear positif dari sensitivitas sekuritas terhadap perubahan return portofolio pasarnya.

ØAsumsi-Asumsi CAMP (Capital Asset Pricing Model)

 

 

Ø Risiko dan Return

Risiko investasi yang dihadapi oleh investor (Rose, Peter S., dan Marquis, Milton H. 2006. Money and Capital Markets, Ninth Edition, p 277-280):

• Ø Pembentukan Model-  Capital Asset Pracing Model (CAMP)

        Keterangan:

1.Perhatikan titik M, ini merupakan tingkat pengembalian yang diharapkan pada  portofolio pasar sebesar E(R_m) dengan risiko sebesar β_m = 1 (satu).

2. Security Market Line (SML) merupakan garis pasar sekuritas yang menunjukkan bahwa risk and return berhubungan positif linear. Perhatikan SML sebelah kiri titik M. Semakin kecil risiko sistematis (β), maka expected return portofolio atau sekuritas tersebut akan semakin kecil. Sementara itu, SML sebelah kanan titik M menunjukkan bahwa semakin besar β, maka expected return portofolio atau sekuritas tersebut akan semakin besar.

3. R_f merupakan risk free rate atau disebut pula sebagai investasi bebas risiko. Di Indonesia R_f dapat diwakilkan dengan suku bunga deposito atau BI Rate. Perhatikan posisi R_f yaitu berada pada β = 0 (nol). Selain itu, SML dimulai dari titik R_f sehingga R_f merupakan intercept dari SML.

4. Risk Premium merupakan selisih dari Expected Return Market dengan Risk Free Rate. Hal ini menandakan bahwa risk premium merupakan kelebihan yang akan diterima investor apabila berinvestasi pada aset berisiko dengan risiko sebesar β. Sehingga, Risk Premium merupakan Slope dari SML.

 

ØPersamaan CAPM (Capital Asset Pricing Model)

Persamaan risiko dan perolehan (Equation Risk and Return) adalah:

Keterangan:

Rs = Expected Return on a given risky security

Rf = Risk-free rate

Rp = Risk premium

 

• Ø Kelebihan CAPM

Dalam penggunaannya, CAPM memiliki kelebihan tersendiri dalam mengestimasi return saham. Kelebihan tersebut sebagai berikut.

• Ø Kekurangan CAPM

KESIMPULAN

Keinginan utama dari investor adalah meminimalkan risiko dan meningkatkan perolehan (minimize risk and maximize return). Asumsi umum bahwa investor individu yang rasional adalah seorang yang tidak menyukai risiko (risk aversive), sehingga investasi yang berisiko harus dapat menawarkan tingkat perolehan yang tinggi (higher rates of return), oleh karena itu investor sangat membutuhkan informasi mengenai risiko dan pengembalian yang diinginkan.